：“英伟达的周期，不是源自它‘2B’或者‘非平台’的属性，而是正在于它一直是个‘本钱品’/‘耐用消费品’。这个表述很成心思，若是英伟达的芯片是一个消费品，好比面包或者煤炭，那么需求常不变的，每年的销量也跟着市场扩大而扩大。可是若是英伟达的芯片是汽车、房子等耐用品，那么英伟达只能吃到芯片市场的增量，而不是整个市场。由于‘可复用本钱品’的属性，英伟达产物收入是AI需求的‘二阶导’，而收入增速是‘三阶导’。现实上正在英伟达赔的盆满钵满的但斌早就起头撤离了，截至2024年12月末，但斌旗下东方港湾的海外美元基金持有英伟达140。6万股，相较于2024年三季度末，但斌对英伟达的仓位进行了必然程度的减仓，持仓集中度从三成降至接近两成，这是一个相当大程度上的减仓。此前但斌从未说过英伟达的利空内容，都是偷摸摸减仓，现正在英伟达股价一下滑，从1月7日的153。13元跌到了现正在的112。69元，跌幅26%，但斌坐出来反思英伟达的投资逻辑，这可能是又要有大工做了。2025年3月4日（时间），美股盘后，段永平允在雪球晒出一张期权买卖单：他以37万美元的总价，行权价110美元的短期PUT期权。
简单来说，段永平卖出看跌期权（PUT），相当于跟买家商定：若是到3月14日英伟达股价跌破110美元，买家能够要求他以110美元/股的价钱接盘。1份期权对应100股，1000份就是10万股，总价值约1100万美元。段永平为什么买入英伟达？我猜测，他是把苹果的投资逻辑大挪移到英伟达了：硬件壁垒、软件生态、市场带领地位取品牌影响力，最主要的是人工智能的结构。CUDA编程平台：CUDA为开辟者供给了一个同一的编程，使得GPU能够被普遍使用于各类高机能计较使命。虽然面对来自英特尔和AMD的合作，CUDA正在开辟者社区中仍然具有强大的粘性。生态系统取开辟者支撑：英伟达具有复杂的开辟者社区和丰硕的使用生态，很多软件和库都是针对其硬件进行优化的，这为合作敌手设置了较高的进入门槛。这么看，苹果和英伟达是不是挺像的。可是段永平也认可，他现正在看不懂英伟达，目前的买进更多是试水的意义。段永平：NVDA很难看懂的并不是短期的增加，而是持久的护城河到底是什么。10年后的NVDA必定还正在，但仍是目前的市场地位吗？评论区：能不克不及注释得再细一点，段总？是以会有更强的合作敌手好比amd，国产gpu？仍是说当前核显越来越强，私家家用脚以，分抢走一部门独显市场？仍是说ds呈现，显卡算力市场并不需要那么大？段永平！ 我没啥可注释的。将来算力的需求必定是会继续增加的，算力的供应包罗DS（deepseek）这种效率提高，也大要率是会继续增加的。NVDA目前的毛利率巨高，由于各大厂都不敢不买算力。同时，各有钱的大厂必定是不心甘一曲这么高的代价去买算力的。这么多有钱的企业，搞个三五年莫非还不克不及搞出点名堂来？总感受NVDA的MOAT（护城河）不是那么牢不成破，但这确实不是我能力圈内的工具。我也早就看到黄（仁勋）说的，目前此外芯片白给都比NVDA供给的方案贵，也看到黄说的10年后算力会是百万倍的增加。但10年后就不克不及有此外替代方案吗？出格申明一下，我正在这里不是暗示质疑NVDA，而是暗示对NVDA有乐趣，想勤奋看看能不克不及看懂，NVDA到底是不是能够成为我的投资标的。
这里除了特斯拉算是高端制制，其余六家都是决心手艺财产，英伟达算是硬科技，别的五家是软科技，这六家公司目前全数的增加看点都是人工智能。从这个意义上说，中美，甚至全球科技博弈的点就是以人工智能为焦点的硬件（芯片）和大模子（软件），互联网曾经是老的贸易模式了，只要注入AI要素后才能沉唤芳华。芯片和大模子，这两个很可能就是2025年的投资从线月，因而美国的股市能够理解为：很牛的科技七巨头+很一般的其他行业，而美国股市正在美国经济中占领焦点地位，从这个角度也很好理解为什么美国要中国科技，为什么要对中国实施芯片禁运。1月份对美国的商业顺差扩大至创记载的144亿加元。此中，美国1月进口4012亿美元，前值3649亿美元。美国1月出口2698亿美元，前值2665 亿美元。而3月6日，欧洲央行将存款机制利率下调25个基点至2。5%，美联储不降息就等于美国加息，美国正在外贸上会更为被动，而持续的商业逆差，制制业不成能回流美国。实正在是天助我华，遥祝特朗普再干一届，搞烂鹰酱。3、今天三八妇女节，我加的一个微信群都发什么“大女从”之类的节日宣言，我看了感受很不恬逸，大须眉从义本身就不是什么好词，现正在又推崇大女从是什么意义？最初打一个铁粉圈子的告白，想要征询问题和深度交换的粉丝越来越多，我由于小我时间放置做不到全数满脚。，只记实了我的买卖实盘，我所有的付费文章和两个付费课程（财政报表阐发和可转债投资方式），我也会不按期上传一些有价值的研报和调研记实，你们可能最感乐趣的仍是提问题，我看到后城市认实回覆。即便不插手，我们也仍是好伴侣，所以不必考虑我的感触感染，屏幕前的你能够按照需要自行决定能否插手。
：“英伟达的周期，不是源自它‘2B’或者‘非平台’的属性，而是正在于它一直是个‘本钱品’/‘耐用消费品’。这个表述很成心思，若是英伟达的芯片是一个消费品，好比面包或者煤炭，那么需求常不变的，每年的销量也跟着市场扩大而扩大。可是若是英伟达的芯片是汽车、房子等耐用品，那么英伟达只能吃到芯片市场的增量，而不是整个市场。由于‘可复用本钱品’的属性，英伟达产物收入是AI需求的‘二阶导’，而收入增速是‘三阶导’。现实上正在英伟达赔的盆满钵满的但斌早就起头撤离了，截至2024年12月末，但斌旗下东方港湾的海外美元基金持有英伟达140。6万股，相较于2024年三季度末，但斌对英伟达的仓位进行了必然程度的减仓，持仓集中度从三成降至接近两成，这是一个相当大程度上的减仓。此前但斌从未说过英伟达的利空内容，都是偷摸摸减仓，现正在英伟达股价一下滑，从1月7日的153。13元跌到了现正在的112。69元，跌幅26%，但斌坐出来反思英伟达的投资逻辑，这可能是又要有大工做了。2025年3月4日（时间），美股盘后，段永平允在雪球晒出一张期权买卖单：他以37万美元的总价，行权价110美元的短期PUT期权。简单来说，段永平卖出看跌期权（PUT），相当于跟买家商定：若是到3月14日英伟达股价跌破110美元，买家能够要求他以110美元/股的价钱接盘。1份期权对应100股，1000份就是10万股，总价值约1100万美元。段永平为什么买入英伟达？我猜测，他是把苹果的投资逻辑大挪移到英伟达了：硬件壁垒、软件生态、市场带领地位取品牌影响力，最主要的是人工智能的结构。CUDA编程平台：CUDA为开辟者供给了一个同一的编程，使得GPU能够被普遍使用于各类高机能计较使命。虽然面对来自英特尔和AMD的合作，CUDA正在开辟者社区中仍然具有强大的粘性。生态系统取开辟者支撑：英伟达具有复杂的开辟者社区和丰硕的使用生态，很多软件和库都是针对其硬件进行优化的，这为合作敌手设置了较高的进入门槛。这么看，苹果和英伟达是不是挺像的。可是段永平也认可，他现正在看不懂英伟达，目前的买进更多是试水的意义。段永平：NVDA很难看懂的并不是短期的增加，而是持久的护城河到底是什么。10年后的NVDA必定还正在，但仍是目前的市场地位吗？评论区：能不克不及注释得再细一点，段总？是以会有更强的合作敌手好比amd，国产gpu？仍是说当前核显越来越强，私家家用脚以，分抢走一部门独显市场？仍是说ds呈现，显卡算力市场并不需要那么大？段永平！ 我没啥可注释的。将来算力的需求必定是会继续增加的，算力的供应包罗DS（deepseek）这种效率提高，也大要率是会继续增加的。NVDA目前的毛利率巨高，由于各大厂都不敢不买算力。同时，各有钱的大厂必定是不心甘一曲这么高的代价去买算力的。这么多有钱的企业，搞个三五年莫非还不克不及搞出点名堂来？总感受NVDA的MOAT（护城河）不是那么牢不成破，但这确实不是我能力圈内的工具。我也早就看到黄（仁勋）说的，目前此外芯片白给都比NVDA供给的方案贵，也看到黄说的10年后算力会是百万倍的增加。但10年后就不克不及有此外替代方案吗？出格申明一下，我正在这里不是暗示质疑NVDA，而是暗示对NVDA有乐趣，想勤奋看看能不克不及看懂，NVDA到底是不是能够成为我的投资标的。这里除了特斯拉算是高端制制，其余六家都是决心手艺财产，英伟达算是硬科技，别的五家是软科技，这六家公司目前全数的增加看点都是人工智能。从这个意义上说，中美，甚至全球科技博弈的点就是以人工智能为焦点的硬件（芯片）和大模子（软件），互联网曾经是老的贸易模式了，只要注入AI要素后才能沉唤芳华。芯片和大模子，这两个很可能就是2025年的投资从线月，因而美国的股市能够理解为：很牛的科技七巨头+很一般的其他行业，而美国股市正在美国经济中占领焦点地位，从这个角度也很好理解为什么美国要中国科技，为什么要对中国实施芯片禁运。1月份对美国的商业顺差扩大至创记载的144亿加元。此中，美国1月进口4012亿美元，前值3649亿美元。美国1月出口2698亿美元，前值2665 亿美元。而3月6日，欧洲央行将存款机制利率下调25个基点至2。5%，美联储不降息就等于美国加息，美国正在外贸上会更为被动，而持续的商业逆差，制制业不成能回流美国。实正在是天助我华，遥祝特朗普再干一届，搞烂鹰酱。3、今天三八妇女节，我加的一个微信群都发什么“大女从”之类的节日宣言，我看了感受很不恬逸，大须眉从义本身就不是什么好词，现正在又推崇大女从是什么意义？最初打一个铁粉圈子的告白，想要征询问题和深度交换的粉丝越来越多，我由于小我时间放置做不到全数满脚。，只记实了我的买卖实盘，我所有的付费文章和两个付费课程（财政报表阐发和可转债投资方式），我也会不按期上传一些有价值的研报和调研记实，你们可能最感乐趣的仍是提问题，我看到后城市认实回覆。即便不插手，我们也仍是好伴侣，所以不必考虑我的感触感染，屏幕前的你能够按照需要自行决定能否插手。
